目  錄

一、政策導(dǎo)讀：從宏觀政策基調(diào)看全年利率格局

1．“不急轉(zhuǎn)彎”基調(diào)下的宏觀政策

2．“外需強(qiáng)內(nèi)需弱”特征下的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇

3．政策實(shí)際執(zhí)行與市場利率展望

二、貨幣動態(tài)

1．中華人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要

2．關(guān)于貨幣資金政策的相關(guān)信息

3．稅法政策

4.匯率

三、行業(yè)動態(tài)

（一）煤炭動態(tài)

1.近期煤炭價格

2．中華人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要

3.在碳達(dá)峰目標(biāo)約束下，煤炭、鋼鐵等傳統(tǒng)能源行業(yè)正迎來一輪變革

4.分析與解讀

四、行業(yè)關(guān)注

1. 最高人民法院關(guān)于北京金融法院案件管轄的規(guī)定》正式發(fā)布

2.《關(guān)于引導(dǎo)加大金融支持力度促進(jìn)風(fēng)電和光伏發(fā)電等行業(yè)健康有序發(fā)展的通知》

3.全國首個供應(yīng)鏈行業(yè)法律公共服務(wù)中心成立

4.中央財(cái)經(jīng)委員會：金融活動要全部納入金融監(jiān)管

5.綠色租賃|行業(yè)布局新的著力點(diǎn)

一、政策導(dǎo)讀：從宏觀政策基調(diào)看全年利率格局

1．“不急轉(zhuǎn)彎”基調(diào)下的宏觀政策

伴隨2021年全國兩會閉幕，全年宏觀政策基調(diào)基本定型，即“保持宏觀政策連續(xù)性穩(wěn)定性可持續(xù)性，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間”，也就是通俗所稱的“不急轉(zhuǎn)彎”。總體思路上強(qiáng)調(diào)“科學(xué)精準(zhǔn)實(shí)施宏觀政策”，當(dāng)前復(fù)雜微妙的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢確實(shí)對政策實(shí)施提出了更高更精細(xì)的要求。

財(cái)政政策方面強(qiáng)調(diào)“可持續(xù)性”，政策預(yù)留空間非常充足。2020年應(yīng)對疫情的財(cái)政快速擴(kuò)張?jiān)?021年會有所放緩，但又同時“保持適度支出強(qiáng)度”，因此放緩的幅度不會太大，以重點(diǎn)加大對保就業(yè)保民生保市場主體的支持力度，轉(zhuǎn)移支付與減稅政策仍有增量。再度重提化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險，黨政機(jī)關(guān)過緊日子。

貨幣政策方面強(qiáng)調(diào)“精準(zhǔn)”，明確要處理好恢復(fù)經(jīng)濟(jì)和防范風(fēng)險關(guān)系。提出兩項(xiàng)目標(biāo)，一是保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定；二是保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。穩(wěn)杠桿的同時，還要進(jìn)一步解決小微企業(yè)融資難題，加大支持普惠金融力度，推動實(shí)際貸款利率進(jìn)一步降低，繼續(xù)引導(dǎo)金融系統(tǒng)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利，從而促進(jìn)內(nèi)需繼續(xù)修復(fù)。這才是2021年貨幣政策的真正難題，也是為何要強(qiáng)調(diào)“精準(zhǔn)”的原因。

2．“外需強(qiáng)內(nèi)需弱”特征下的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇

全年宏觀政策基調(diào)無疑是以當(dāng)前基本經(jīng)濟(jì)形勢為考量制定的，而當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的最大特征即是“外需強(qiáng)內(nèi)需弱”。

外需持續(xù)強(qiáng)勁。中國出口份額在疫情控制后整體上臺階，成為出口高景氣的重要原因，但無法解釋出口增速的一路上行。事實(shí)上，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對中國出口的邊際影響反而更為關(guān)鍵。2021年，全球經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易進(jìn)一步改善的確定性極高。因此，盡管中國出口份額在2021年可能會略有回落，但全球經(jīng)濟(jì)改善仍足以支撐中國出口的高速增長。

消費(fèi)修復(fù)緩慢。2020年疫情沖擊帶來了三個極端影響，一是居民收入增速大幅下降，二是線下消費(fèi)活動嚴(yán)重受阻，三是居民儲蓄率增加消費(fèi)傾向下降。導(dǎo)致消費(fèi)增速下降幅度遠(yuǎn)大于收入增速下降幅度，內(nèi)需弱的格局由此形成。2020年3月以來，居民收入改善帶動消費(fèi)持續(xù)修復(fù)，且收入與消費(fèi)增速差逐漸縮小，顯示線下消費(fèi)阻力基本消除，居民消費(fèi)傾向正在提升，所以收入向消費(fèi)轉(zhuǎn)化的過程也越來越順暢。然而，后續(xù)居民收入環(huán)比增長隨GDP放緩，結(jié)構(gòu)性就業(yè)問題難除，仍將制約消費(fèi)改善。

無意刺激地產(chǎn)基建，但仍預(yù)留空間。房地產(chǎn)銷售與投資逆勢增長，受益于居民較強(qiáng)的儲蓄意愿與寬松的融資政策。盡管行業(yè)調(diào)控措施有所加碼，但在較強(qiáng)的購房和投資意愿下，地產(chǎn)高景氣度還能維持較長時間。基建投資在2020年意外地沒有成為刺激重點(diǎn)，與以往經(jīng)濟(jì)低迷期基建投資作為主要抓手的情況大為不同。2021年主動發(fā)力基建投資的意愿依然不強(qiáng)，但預(yù)留空間較為充足，若下半年復(fù)蘇動力確實(shí)轉(zhuǎn)弱，仍可相機(jī)抉擇。

3．政策實(shí)際執(zhí)行與市場利率展望

結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實(shí)際形勢與宏觀政策基調(diào)，我們對年底前政策實(shí)際執(zhí)行的若干要點(diǎn)與債券市場的收益率走向做出如下判斷。

廣義財(cái)政支出按部就班，下半年有調(diào)節(jié)余地。未來數(shù)月，至少在上半年，廣義財(cái)政應(yīng)是按部就班，可能在重點(diǎn)的局部領(lǐng)域著重主動作為，但政府主導(dǎo)類投資不會出現(xiàn)大的擴(kuò)張，整體刺激意愿不強(qiáng)，難以成為推動經(jīng)濟(jì)超預(yù)期的潛在因素。下半年如果經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明顯轉(zhuǎn)弱，仍有調(diào)節(jié)余地。

社融增速必須降，緩降而非急降，流動性投放逐步壓縮。“增量風(fēng)險防范”已被劃為重點(diǎn)，在經(jīng)濟(jì)初步恢復(fù)后社融增速必須要壓降。而且，“要處理好恢復(fù)經(jīng)濟(jì)和防范風(fēng)險關(guān)系”，畢竟當(dāng)前內(nèi)需偏弱，融資收緊過快對經(jīng)濟(jì)恢復(fù)難免抑制，因此再度拿出“貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配”的標(biāo)準(zhǔn)。同時，為穩(wěn)定對外貿(mào)易與外資投資預(yù)期，要“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。這些才是貨幣政策“靈活精準(zhǔn)、合理適度”的難點(diǎn)所在。核心在于逐步壓縮流動性投放規(guī)模，控制融資規(guī)模擴(kuò)張，但不對銀行間市場流動性松緊及利率水平造成過大影響。

政策工具利率宜穩(wěn)不宜動，市場利率區(qū)間震蕩。在控制杠桿的同時，還要保持銀行間利率的基本穩(wěn)定，引導(dǎo)實(shí)際貸款利率穩(wěn)中有降，以促進(jìn)內(nèi)需修復(fù)，貨幣政策工具利率在較長時間應(yīng)不會做系統(tǒng)性調(diào)整。預(yù)計(jì)債市收益率繼續(xù)維持一段時間（至少上半年）區(qū)間震蕩，10年國債收益率震蕩區(qū)間大體在3.1-3.4%。

利率震蕩過后應(yīng)仍是下行，下半年債市可能出現(xiàn)機(jī)會。上半年，區(qū)間震蕩格局難破。進(jìn)入下半年后，GDP環(huán)比增長進(jìn)一步放緩，并影響居民收入改善，對消費(fèi)與民間投資構(gòu)成制約，而社融增速應(yīng)已出現(xiàn)一定回落，杠桿上升壓力減輕。屆時，貨幣政策的緊平衡可能出現(xiàn)一定松動，市場利率存在一定下行空間。

    二、貨幣動態(tài)

1．中華人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要

金融方面提出如下：

（1）深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

（2）健全金融機(jī)構(gòu)公司治理，強(qiáng)化股東股權(quán)和關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管。

（3）穩(wěn)妥發(fā)展金融科技，加快金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

（4）深化保險公司改革，提高商業(yè)保險保障能力。

（5）穩(wěn)妥推進(jìn)銀行、證券、保險、基金、期貨等金融領(lǐng)域開放。

（6）建立健全“一帶一路”金融合作網(wǎng)絡(luò)，推動金融基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通，支持多邊和各國金融機(jī)構(gòu)共同參與投融資。

（7）加強(qiáng)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)和金融控股公司監(jiān)管。

2．關(guān)于貨幣資金政策的相關(guān)信息

今年政府工作日報提出，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度。3月18日，央行發(fā)布消息，為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，當(dāng)日央行以利率招標(biāo)方式開展了100億元的7天逆回購操作，操作利率維持2.2%不變。《證券日報》記者注意到，在2月份最后一個工作日開展200億元逆回購后，3月份以來，央行在每個工作日均開展100億元逆回購操作，14個工作日累計(jì)投放資金1400億元。中國銀行研究院高級研究員王有鑫表示，今年政府工作報告強(qiáng)調(diào)，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度。連續(xù)小額的逆回購操作正是落實(shí)“靈活”“適度”等內(nèi)涵的切實(shí)舉措。這一方面有利于維護(hù)市場資金面穩(wěn)定，保證市場利率平穩(wěn)運(yùn)行，降低市場短期波動。另一方面，采取中性操作，基本以對沖到期量為主，可以避免市場流動性出現(xiàn)超調(diào)、過剩，政策的精準(zhǔn)度更高。

央行副行長陳雨露表示，2021年宏觀金融政策將會保持連續(xù)性、穩(wěn)定性和可持續(xù)性；大型商業(yè)銀行的普惠小微企業(yè)貸款將會增長30%以上；在防控好金融風(fēng)險的基礎(chǔ)上，小微企業(yè)的無抵押信用貸款占比也將會繼續(xù)上升；科創(chuàng)小微企業(yè)、綠色小微企業(yè)、鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略中的農(nóng)村新型經(jīng)營主體等符合新發(fā)展理念的中小微企業(yè)，將會得到特殊的融資支持。（Wind-財(cái)經(jīng)新聞-證券日報）

3．稅法政策

《國家稅務(wù)總局關(guān)于在新辦納稅人中實(shí)行增值稅專用發(fā)票電子化有關(guān)事項(xiàng)的公告》（國家稅務(wù)總局公告2020 年第22 號）第十條規(guī)定，納稅人以電子發(fā)票（含電子專票和電子普票）報銷入賬歸檔的，按照《財(cái)政部國家檔案局關(guān)于規(guī)范電子會計(jì)憑證報銷入賬歸檔的通知》（財(cái)會〔2020〕6 號）的規(guī)定執(zhí)行。

《財(cái)政部國家檔案局關(guān)于規(guī)范電子會計(jì)憑證報銷入賬歸檔的通知（財(cái)會〔2020〕6 號）第四條規(guī)定，單位以電子會計(jì)憑證的紙質(zhì)打印件作為報銷入賬歸檔依據(jù)的，必須同時保存打印該紙質(zhì)件的電子會計(jì)憑證。

4.匯率：3月19日，在岸人民幣兌美元夜盤收報6.5097元，較上一交易日夜盤收跌37個基點(diǎn)。成交量376.87億美元，較上一交易日增加6.22億美元。本周，在岸人民幣匯率圍繞6.50上下震蕩。

三、行業(yè)動態(tài)

（一）煤炭動態(tài)

1.近期煤炭價格

據(jù)商務(wù)部監(jiān)測，上周(3月8日至3月14日)全國煤炭價格小幅下降，其中二號無煙塊煤、煉焦煤(1610,0.50, 0.03%)、動力煤(677, 5.60, 0.83%)價格分別為每噸943元、774元和610元，分別下降0.7%、0.4%和0.3%。

2．中華人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要

十三屆全國人大四次會議3月11日表決通過《中華人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》。有關(guān)煤炭方面，《綱要》提出，推動煤炭生產(chǎn)向資源富集地區(qū)集中，合理控制煤電建設(shè)規(guī)模和發(fā)展節(jié)奏，推進(jìn)以電代煤。完善煤炭跨區(qū)域運(yùn)輸通道和集疏運(yùn)體系。

扎實(shí)推進(jìn)黃河流域生態(tài)保護(hù)和高質(zhì)量發(fā)展。合理控制煤炭開發(fā)強(qiáng)度，推進(jìn)能源資源一體化開發(fā)利用，加強(qiáng)礦山生態(tài)修復(fù)。推動資源型地區(qū)可持續(xù)發(fā)展示范區(qū)和轉(zhuǎn)型創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)建設(shè)，實(shí)施采煤沉陷區(qū)綜合治理和獨(dú)立工礦區(qū)改造提升工程。

支持工礦廢棄土地恢復(fù)利用。提高礦產(chǎn)資源開發(fā)保護(hù)水平，發(fā)展綠色礦業(yè)，建設(shè)綠色礦山。

推動煤炭等化石能源清潔高效利用。堅(jiān)持立足國內(nèi)、補(bǔ)齊短板、多元保障、強(qiáng)化儲備，完善產(chǎn)供儲銷體系，增強(qiáng)能源持續(xù)穩(wěn)定供應(yīng)和風(fēng)險管控能力，實(shí)現(xiàn)煤炭供應(yīng)安全兜底、油氣核心需求依靠自保、電力供應(yīng)穩(wěn)定可靠。加強(qiáng)煤炭儲備能力建設(shè)。

要建設(shè)智慧能源，推動煤礦、油氣田、電廠等智能化升級，開展用能信息廣泛采集、能效在線分析，實(shí)現(xiàn)源網(wǎng)荷儲互動、多能協(xié)同互補(bǔ)、用能需求智能調(diào)控。

建設(shè)京津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)世界級港口群。推進(jìn)曹妃甸港碼頭運(yùn)能擴(kuò)容、舟山江海聯(lián)運(yùn)服務(wù)中心和北部灣國際門戶港、洋浦樞紐港建設(shè)。

完善和落實(shí)安全生產(chǎn)責(zé)任制，建立公共安全隱患排查和安全預(yù)防控制體系。加強(qiáng)礦山深部開采與重大災(zāi)害防治等領(lǐng)域先進(jìn)技術(shù)裝備創(chuàng)新應(yīng)用，推進(jìn)危險崗位機(jī)器人替代。

推動煤礦、油氣田、電廠等智能化升級。穩(wěn)妥推進(jìn)內(nèi)蒙古鄂爾多斯、陜西榆林、山西晉北、新疆準(zhǔn)東、新疆哈密等煤制油氣戰(zhàn)略基地建設(shè)，建立產(chǎn)能和技術(shù)儲備。(文章來源：新華社)

3.在碳達(dá)峰目標(biāo)約束下，煤炭、鋼鐵等傳統(tǒng)能源行業(yè)正迎來一輪變革

近期，接受上海證券報記者采訪的專家表示，嚴(yán)控高能耗準(zhǔn)入將對行業(yè)生產(chǎn)端產(chǎn)生影響，長期來看，許多高能耗產(chǎn)業(yè)正在通過節(jié)能改造以及技術(shù)進(jìn)步進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級，形成新的競爭力。

（1）控排放：環(huán)保政策保持高壓

 “十四五”時期環(huán)保政策的一大著力點(diǎn)就是從源頭控制污染，為此環(huán)保部門的監(jiān)管主要集中在鋼鐵、煤炭等高能耗產(chǎn)業(yè)上。

生態(tài)環(huán)境部于3月1日派出100個監(jiān)督幫扶工作組進(jìn)駐京津冀及周邊地區(qū)，聚焦鋼鐵、焦化、水泥、玻璃等重點(diǎn)行業(yè)，對重污染天氣應(yīng)急響應(yīng)工作開展監(jiān)督幫扶。生態(tài)環(huán)境部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步將堅(jiān)持方向不變、力度不減，繼續(xù)保持嚴(yán)的主基調(diào)，聚焦重點(diǎn)區(qū)域、重點(diǎn)時段、重點(diǎn)行業(yè)和重點(diǎn)問題，督促指導(dǎo)地方采取綜合手段，加大懲治力度。

（2）減碳目標(biāo)倒逼之下，地方促進(jìn)減排的政策力度也在加碼。

山東專門制定了“四減四增”行動方案。據(jù)山東省生態(tài)環(huán)境廳黨組成員、副廳長侯翠榮介紹，該省將在調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上抓源頭、控過程、強(qiáng)治理，加快推進(jìn)鋼鐵、地?zé)挕⒔够⒒痣姟⑺唷⑤喬ァ⑵嚨刃袠I(yè)產(chǎn)能淘汰或整合，同時嚴(yán)控新增產(chǎn)能。

河北省發(fā)布的《河北省深入實(shí)施大氣污染綜合治理十條措施》提出，嚴(yán)格控制新增煤電裝機(jī)規(guī)模，嚴(yán)禁新增化工園區(qū)，審慎發(fā)展石油化工等項(xiàng)目。嚴(yán)格控制鋼鐵、火電、化工、煉油、建材等重點(diǎn)行業(yè)耗煤量，落實(shí)到每一個企業(yè)。

（3）縮產(chǎn)能：相關(guān)產(chǎn)品價格出現(xiàn)波動

在努力實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)的大背景下，煤炭需求增長放緩，在能源結(jié)構(gòu)中占比逐步下降已是大勢所趨。

近年來，國內(nèi)中小煤礦退出速度加快，同時在安全、環(huán)保等各類執(zhí)法從嚴(yán)的情況下，煤礦超能力生產(chǎn)的情況顯著減少。

隨著環(huán)保等部門加大對鋼鐵、焦化等多個重點(diǎn)行業(yè)的監(jiān)督力度，并對違法違規(guī)生產(chǎn)的企業(yè)開出嚴(yán)懲罰單，不少行業(yè)短期內(nèi)產(chǎn)能收緊，產(chǎn)品價格隨之出現(xiàn)波動。

最典型的例子莫過于鋼鐵生產(chǎn)重地河北唐山，近日該市多家鋼廠在生態(tài)環(huán)境部突擊檢查時被發(fā)現(xiàn)違規(guī)生產(chǎn)，相關(guān)企業(yè)及責(zé)任人受到嚴(yán)肅處理。由于環(huán)保執(zhí)法力度加大，下游鋼鐵產(chǎn)量收縮，此前居高不下的鐵礦石期貨價格出現(xiàn)了一波回調(diào)。

中宇資訊市場分析師陳翠玉對記者表示，3月16日焦炭價格第四輪下調(diào)，降幅達(dá)到100元/噸。降價原因同樣源于近期部分鋼廠接連減產(chǎn)以及停產(chǎn)檢修，導(dǎo)致焦炭需求繼續(xù)被壓制。

（4）謀轉(zhuǎn)型：綠色低碳步伐加快

減碳政策倒逼企業(yè)轉(zhuǎn)型勢在必行。“除了各級政府加強(qiáng)針對鋼鐵行業(yè)環(huán)保問題的執(zhí)法力度，產(chǎn)業(yè)內(nèi)部也有諸多調(diào)整的空間。”蘭格鋼鐵網(wǎng)研究中心主任王國清告訴記者，氫冶煉或成為新的方向。

中國寶武全球綠色低碳創(chuàng)新研究基地八一鋼鐵(4.220, 0.00, 0.00%)近日對外透露，正在進(jìn)行富氫碳循環(huán)高爐試驗(yàn)項(xiàng)目第二階段的工程建設(shè)，整個項(xiàng)目試驗(yàn)成功后，不僅能大幅提高冶煉爐的利用系數(shù)，還可以減少30%的二氧化碳排放。此外，碳捕捉技術(shù)應(yīng)用、長流程煉鋼轉(zhuǎn)為電爐煉鋼，也將成為鋼廠通過技術(shù)節(jié)能減排的手段。

大型煤炭企業(yè)未來將加大綠色開采力度。國家能源集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人對記者表示，煤炭產(chǎn)業(yè)要推動安全高效綠色智能的高質(zhì)量發(fā)展。一是創(chuàng)新安全治理體系，建設(shè)安全一流煤礦；二是全面推進(jìn)提質(zhì)增效，建設(shè)集約高效煤礦；三是加快推動清潔生產(chǎn)，建設(shè)生態(tài)綠色煤礦；四是深度融合智慧技術(shù)，建設(shè)少人智能煤礦；五是深化改革拓展空間，推進(jìn)協(xié)調(diào)共享發(fā)展。（來源：上海證券報）

4.分析與解讀：在碳中和的大背景下，煤炭的在能源中的占比不可避免下降，且各省各市紛紛出臺相關(guān)政策鋼鐵、煤炭等高能耗產(chǎn)業(yè)上的監(jiān)督。而且煤炭產(chǎn)業(yè)相關(guān)設(shè)備開始向綠色清潔方向發(fā)展例如富氫碳循環(huán)高爐試驗(yàn)項(xiàng)目。

四、行業(yè)關(guān)注：

1. 最高人民法院關(guān)于北京金融法院案件管轄的規(guī)定》正式發(fā)布

發(fā)揮專業(yè)審判職能 保障金融戰(zhàn)略實(shí)施——《最高人民法院關(guān)于北京金融法院案件管轄的規(guī)定》正式發(fā)布。第一條 北京金融法院管轄北京市轄區(qū)內(nèi)應(yīng)由中級人民法院受理的以下第一審金融民商事案件，證券、期貨交易、營業(yè)信托、保險、票據(jù)、信用證、獨(dú)立保函、保理、金融借款合同、銀行卡、融資租賃合同、委托理財(cái)合同、儲蓄存款合同、典當(dāng)、銀行結(jié)算合同等金融民商事糾紛。（來源：最高人民法院官網(wǎng)）

2.《關(guān)于引導(dǎo)加大金融支持力度促進(jìn)風(fēng)電和光伏發(fā)電等行業(yè)健康有序發(fā)展的通知》

3月12日，發(fā)改委等五部門發(fā)布《關(guān)于引導(dǎo)加大金融支持力度促進(jìn)風(fēng)電和光伏發(fā)電等行業(yè)健康有序發(fā)展的通知》（以下簡稱“通知”）。

通知指出，金融機(jī)構(gòu)按照商業(yè)化原則與可再生能源企業(yè)協(xié)商展期或續(xù)貸；優(yōu)先發(fā)放補(bǔ)貼和進(jìn)一步加大信貸支持力度。對短期償付壓力較大但未來有發(fā)展前景的可再生能源企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)可以按照風(fēng)險可控原則，在銀企雙方自主協(xié)商的基礎(chǔ)上，根據(jù)項(xiàng)目實(shí)際和預(yù)期現(xiàn)金流，予以貸款展期、續(xù)貸或調(diào)整還款進(jìn)度、期限等安排。（來源：廣東省融資租賃協(xié)會）

3.全國首個供應(yīng)鏈行業(yè)法律公共服務(wù)中心成立

青島市供應(yīng)鏈協(xié)會聯(lián)合文康律師事務(wù)所共同成立“青島市供應(yīng)鏈行業(yè)法律公共服務(wù)中心”。這是全國首個供應(yīng)鏈行業(yè)法律公共服務(wù)中心。該服務(wù)中心成立后，將為供應(yīng)鏈相關(guān)平臺公司、核心企業(yè)、金控公司、產(chǎn)銷企業(yè)、物流企業(yè)，提供包括公司設(shè)立、業(yè)務(wù)模式合規(guī)、交易風(fēng)控設(shè)計(jì)等結(jié)構(gòu)化融資、并購重組、數(shù)據(jù)合規(guī)在內(nèi)的窗口化、一站式、綜合性法律服務(wù)，維護(hù)企業(yè)主體合法權(quán)益，提升青島供應(yīng)鏈行業(yè)的法治化建設(shè)水平。（來源：大眾日報）

4.中央財(cái)經(jīng)委員會：金融活動要全部納入金融監(jiān)管

3月15日，據(jù)新聞聯(lián)播報道，中央財(cái)經(jīng)委員會第九次會議指出，要健全完善規(guī)則制度，加快健全平臺經(jīng)濟(jì)法律法規(guī)，及時彌補(bǔ)規(guī)則空白和漏洞，加強(qiáng)數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)制度建設(shè)，強(qiáng)化平臺企業(yè)數(shù)據(jù)安全責(zé)任。要提升監(jiān)管能力和水平，優(yōu)化監(jiān)管框架，實(shí)現(xiàn)事前事中事后全鏈條監(jiān)管，充實(shí)反壟斷監(jiān)管力量，增強(qiáng)監(jiān)管權(quán)威性，金融活動要全部納入金融監(jiān)管。（來源：北京商報）

5.綠色租賃|行業(yè)布局新的著力點(diǎn)

綠色租賃，作為租賃業(yè)正在著力布局的新方向，為我國綠色金融的發(fā)展增添了一股力量。

　　2月8日央行發(fā)布的《2020年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》“發(fā)展綠色金融推動實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰和碳中和目標(biāo)”專欄二提出，圍繞實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)，綠色金融發(fā)展應(yīng)進(jìn)一步聚焦碳減排，充分發(fā)揮資源配置作用，做好氣候變化相關(guān)的風(fēng)險管理，并在碳中和約束條件下促進(jìn)碳價格發(fā)現(xiàn)，引導(dǎo)金融體系向綠色低碳領(lǐng)域配置更多資源。

　　如何發(fā)揮融資與融物相結(jié)合的優(yōu)勢開展綠色租賃服務(wù)？業(yè)內(nèi)對綠色租賃有哪些創(chuàng)新嘗試？在實(shí)踐中，從業(yè)者們一直在摸索推進(jìn)并期望能夠形成行業(yè)合力，共同推動綠色金融的發(fā)展。

　　將綠色發(fā)展理念融入“血脈”

　　近年來，圍繞建立綠色金融體系，發(fā)展綠色信貸、綠色債券，設(shè)立綠色發(fā)展基金等，業(yè)內(nèi)已有租賃公司開始思考如何結(jié)合政策導(dǎo)向，充分發(fā)揮現(xiàn)代租賃的特點(diǎn)，嘗試從實(shí)體產(chǎn)業(yè)切入，逐步搭建起以綠色租賃為業(yè)務(wù)核心的發(fā)展模式，創(chuàng)新金融投資手段，將金融活水引入綠色環(huán)保領(lǐng)域，在履行金融企業(yè)社會責(zé)任的同時，以實(shí)際行動助力綠色金融的發(fā)展。

　　如北銀租賃2016年起就與國內(nèi)一家原料奶業(yè)企業(yè)開展合作，目前已累計(jì)投放8億元，用于支持綠色農(nóng)業(yè)及現(xiàn)代乳業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展。

　　又如農(nóng)銀租賃開展了農(nóng)機(jī)租賃業(yè)務(wù)試點(diǎn)，重點(diǎn)在采棉機(jī)、甘蔗收獲機(jī)、番茄采收機(jī)等農(nóng)機(jī)設(shè)備的租賃業(yè)務(wù)方面進(jìn)行探索。

　　當(dāng)然，“三農(nóng)”也僅僅是租賃公司發(fā)展綠色租賃所服務(wù)的其中一個產(chǎn)業(yè)，實(shí)踐至今，租賃公司還將綠色發(fā)展理念內(nèi)化于企業(yè)基因與成長血脈之中，包括光伏、風(fēng)力、新能源汽車、生態(tài)旅游、污水處理、節(jié)能環(huán)保、軌道交通、鄉(xiāng)村振興等領(lǐng)域均是租賃公司的亮點(diǎn)與發(fā)力點(diǎn)所在。

　　據(jù)悉，截至2020年末，越秀租賃已在污水處理、生態(tài)旅游、新能源交通等綠色領(lǐng)域投放超250億元，支持生態(tài)旅游景區(qū)超30個。

　　能夠看到，在碳達(dá)峰、碳中和愿景之下，各省份均明確了綠色能源發(fā)展目標(biāo)。如福建強(qiáng)調(diào)培育壯大新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保、生物與新醫(yī)藥、海洋高新五大新興產(chǎn)業(yè)；河北提出實(shí)施清潔能源替代工程，大力發(fā)展光伏、風(fēng)電、氫能等新能源。

　　可以預(yù)見，在上述亮點(diǎn)行業(yè)中，結(jié)合政策導(dǎo)向與自身資源稟賦，預(yù)計(jì)清潔能源、節(jié)能環(huán)保、新能源汽車將成為眾多租賃公司“十四五”時期強(qiáng)化布局的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

　　形成特色鮮明的綠色租賃模式

　　就租賃行業(yè)而言，身處轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵期，綠色租賃是當(dāng)前行業(yè)加快高質(zhì)量轉(zhuǎn)型和更好“以融促產(chǎn)、以融強(qiáng)產(chǎn)”、更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)必然的戰(zhàn)略選擇。

　　有專家表示，租賃公司應(yīng)致力于創(chuàng)新并完善差異化、特色化、專業(yè)化、數(shù)字化的綠色租賃業(yè)務(wù)模式，進(jìn)一步嘗試融入普惠金融，將服務(wù)觸角更多的伸向中小微企業(yè)，提供智能化的租賃服務(wù)，打造完整高效的綠色生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈。

　　總體上看，目前租賃公司主要是圍繞戰(zhàn)略性新興綠色產(chǎn)業(yè)尋找細(xì)分市場，逐步建立起規(guī)模。早期進(jìn)入并布局綠色租賃的金租公司具有雄厚的資本實(shí)力與專業(yè)化運(yùn)營能力，經(jīng)過積累，已開始向差異化、特色化方向升級，并形成了一定的規(guī)模化競爭優(yōu)勢。較晚布局相關(guān)業(yè)務(wù)的租賃公司則重點(diǎn)在渠道和項(xiàng)目上下功夫，力爭在獲得優(yōu)質(zhì)資源的同時，開辟出差異化的發(fā)展新路。

　　隨著政策環(huán)境與發(fā)展環(huán)境的持續(xù)優(yōu)化，未來5年，租賃業(yè)會經(jīng)過不斷的研究與實(shí)踐，在初期積累的渠道基礎(chǔ)、客戶基礎(chǔ)、資產(chǎn)基礎(chǔ)上，不斷審視和調(diào)整，找準(zhǔn)業(yè)務(wù)發(fā)展的目標(biāo)定位，進(jìn)一步聚焦優(yōu)勢領(lǐng)域細(xì)分市場，提升在綠色領(lǐng)域的綜合金融服務(wù)能力，完成從量到質(zhì)的重要轉(zhuǎn)變，逐步形成具有租賃公司自身鮮明特色的綠色租賃業(yè)務(wù)模式、盈利模式、管理方式等。頭部金融租賃公司或是融資租賃公司也有望在一到兩個細(xì)分市場成為領(lǐng)跑者，在行業(yè)內(nèi)樹立品牌影響力。

　　發(fā)展綠色信貸和綠色直接融資

　　值得關(guān)注的是，多家租賃公司在開展綠色租賃業(yè)務(wù)的同時，還在發(fā)行綠色金融債方面有所成效。《金融時報》記者了解到，自2017年業(yè)內(nèi)首只綠色金融債券發(fā)行至今，已有包括河北金租、華融金租、江蘇租賃、長城國興租賃、農(nóng)銀租賃等在內(nèi)的租賃公司發(fā)行了綠色金融債券。

　　近期，國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于加快建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟(jì)體系的指導(dǎo)意見》也強(qiáng)調(diào)，要大力發(fā)展綠色金融，發(fā)展綠色信貸和綠色直接融資，加大對金融機(jī)構(gòu)綠色金融業(yè)績評價考核力度。

　　因?yàn)槿谫Y租賃具有融資與融物相結(jié)合的特性，能夠基于租賃物的價值來進(jìn)行融資，期限長、規(guī)模大、比例高，業(yè)務(wù)流程便捷，還款方式靈活，有助于直接解決綠色項(xiàng)目因擔(dān)保條件不充分、盈利方式不明晰等情況帶來的融資難等問題。

　　然而，盡管外在政策條件已經(jīng)成熟，但受制于資金監(jiān)管要求、綠色認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)以及綠色投資群體等因素的變動影響，事實(shí)上，租賃公司發(fā)行綠色金融債券或是綠色資產(chǎn)支持證券的意愿整體較低，總體發(fā)行較為審慎。

　　有專家建議，租賃行業(yè)還需進(jìn)一步完善有關(guān)的直接債務(wù)融資渠道，可以考慮借助中介機(jī)構(gòu)的力量提高市場透明度，推動債券項(xiàng)目的落地，提升租賃企業(yè)的綜合實(shí)力和風(fēng)險防控能力。同時，還要重視人才隊(duì)伍建設(shè)，加強(qiáng)綠色產(chǎn)業(yè)與金融復(fù)合型專業(yè)人才的培養(yǎng)。

　　值得關(guān)注的是，2月初，全國首批6只“碳中和債”在銀行間債券市場成功發(fā)行，募集資金將全部用于具有碳減排效益的綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。

　　“碳中和債”的落地，勢必會引導(dǎo)和帶動租賃企業(yè)將資金有目的地投向應(yīng)對氣候變化的節(jié)能減排、清潔能源等重點(diǎn)領(lǐng)域，有望推動租賃領(lǐng)域產(chǎn)生更多支持碳減排項(xiàng)目的創(chuàng)新產(chǎn)品，支持經(jīng)濟(jì)的綠色低碳發(fā)展。（來源：浙大融資租賃研究中心）