融資租賃這個(gè)“舶來(lái)品”自上個(gè)世紀(jì)80年代初引進(jìn)到中國(guó)，其發(fā)展可謂一波三折。雖然融資租賃的出生年代與保險(xiǎn)、信托等金融業(yè)態(tài)相同，但發(fā)展卻遠(yuǎn)不及其他金融行業(yè)。截止2018年底保險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模16萬(wàn)億，信托30萬(wàn)億，融資租賃資產(chǎn)規(guī)模僅有6.65萬(wàn)，而且融資租賃的規(guī)模也只是在最近十多年才發(fā)展起來(lái)的。2006年融資租賃的合同余額僅有80億。當(dāng)下融資租賃發(fā)展又遇到新的瓶頸，經(jīng)濟(jì)下行資產(chǎn)壞賬率不斷攀升；利率市場(chǎng)化改革不斷推進(jìn)，使融資租賃公司遭受來(lái)自銀行和金租的沖擊越來(lái)越大；監(jiān)管趨嚴(yán)，以前因監(jiān)管真空而促使租賃公司野蠻生長(zhǎng)的外部環(huán)境也不復(fù)存在。面對(duì)困境，整個(gè)行業(yè)都在反思過(guò)去，為未來(lái)尋找新的出路。

筆者在想，除了宏觀環(huán)境的變化外，各家租賃公司在業(yè)務(wù)拓展上還存在哪些不足，此時(shí)經(jīng)營(yíng)性租賃業(yè)務(wù)的開(kāi)展逐漸進(jìn)入筆者的腦海。在國(guó)際市場(chǎng)上，經(jīng)營(yíng)性租賃占融資租賃資產(chǎn)規(guī)模的40%以上。我們看國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，2017年末經(jīng)營(yíng)性租賃資產(chǎn)余額大約3000億，僅占融資租賃資產(chǎn)規(guī)模的5%。而且資產(chǎn)主要集中在航空航運(yùn)領(lǐng)域。開(kāi)展經(jīng)營(yíng)性租賃業(yè)務(wù)的租賃公司也主要集中在“千億俱樂(lè)部”的工銀租賃、國(guó)銀租賃、民生租賃、遠(yuǎn)東租賃以及渤海租賃等。

2018年5月31日，由中民投主辦的“租賃發(fā)展在中國(guó)：成功之道—向成熟市場(chǎng)學(xué)習(xí)”研討會(huì)在北京舉行，國(guó)際租賃專(zhuān)家阿曼波先生再次提出了經(jīng)營(yíng)性租賃才是真租賃，并呼吁大力發(fā)展經(jīng)營(yíng)性租賃。那么為什么在中國(guó)經(jīng)營(yíng)性租賃沒(méi)有做起來(lái)呢？

筆者認(rèn)為最重要的因素是天性使然。人的天性就是懶惰，為什么我們明白很多道理，卻依然過(guò)不好這一生？因?yàn)槿鄙侪h(huán)境的約束，面對(duì)困難的事情，我們大部分的時(shí)候習(xí)慣性的選擇回避。然后去做簡(jiǎn)單的、開(kāi)心的、讓人感覺(jué)刺激的事。對(duì)于租賃公司而言也是如此，面對(duì)融資租賃和經(jīng)營(yíng)性租賃，雖然后者被稱(chēng)為“真租賃”，可以幫助租賃公司建立更高的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，獲取更持久的收益，但是融資租賃操作簡(jiǎn)單，賺錢(qián)更快，尤其是政信業(yè)務(wù)，一個(gè)項(xiàng)目動(dòng)則上億，服務(wù)費(fèi)隨便一收就是幾百萬(wàn)，多刺激。尤其，在過(guò)去的十多年里，市場(chǎng)需求旺盛，租賃公司干著銀行的事卻沒(méi)有遭遇銀行的各種束縛和監(jiān)管，這個(gè)錢(qián)不賺白不賺。所以，經(jīng)營(yíng)性租賃沒(méi)有做起來(lái)也在情理之中。但我們也不能簡(jiǎn)單地認(rèn)為租賃公司都是只顧眼前的茍且，沒(méi)有詩(shī)和遠(yuǎn)方。很多租賃公司在經(jīng)營(yíng)性租賃上也做了大量嘗試，但效果確實(shí)不理想。遇到的問(wèn)題也是制約經(jīng)營(yíng)性租賃發(fā)展的客觀因素。

筆者認(rèn)為難點(diǎn)可歸納為以下幾個(gè)方面：

第一，適租的經(jīng)營(yíng)性租賃物件難尋

經(jīng)營(yíng)性租賃和融資租賃最本質(zhì)的區(qū)別就是與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬是否轉(zhuǎn)移。在融資租賃業(yè)務(wù)中，與資產(chǎn)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬屬于承租人，對(duì)于出租人而言，他只是提供了資金的融通服務(wù)，本質(zhì)上是一個(gè)金融行為。在經(jīng)營(yíng)性租賃里，資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬還在出租人手里，除了收益，出租人還需要承擔(dān)與資產(chǎn)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，包括設(shè)備的損壞、維修和保養(yǎng)等。

在充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境下，一個(gè)產(chǎn)品能否成交取決于兩個(gè)因素，一個(gè)是買(mǎi)方要不要買(mǎi)，另一個(gè)是賣(mài)方愿不愿賣(mài)。按照這個(gè)邏輯我們來(lái)分析一下經(jīng)營(yíng)性租賃，對(duì)于承租人在什么情況下愿意采用經(jīng)營(yíng)性租賃而不是融資租賃呢？承租人的選擇一定是在報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)之間做對(duì)比。如果資產(chǎn)給承租人帶來(lái)的報(bào)酬大于資產(chǎn)本身的風(fēng)險(xiǎn)，承租人傾向于選擇融資租賃。比例，一個(gè)具有購(gòu)買(mǎi)能力的人在思考租房子還是買(mǎi)房子的時(shí)候，如果房產(chǎn)未來(lái)的預(yù)期是升值，那么他一定選擇買(mǎi)房子。相反，如果資產(chǎn)本身的報(bào)酬小于資產(chǎn)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，承租人更愿意采用經(jīng)營(yíng)性租賃。那么什么情況下，資產(chǎn)的報(bào)酬小于其所帶來(lái)的的風(fēng)險(xiǎn)呢？

1、使用設(shè)備的時(shí)間遠(yuǎn)小于設(shè)備的生命周期。如，在不同施工階段需要使用的工程機(jī)械類(lèi)設(shè)備，在不同作業(yè)周期下使用的農(nóng)機(jī)設(shè)備。這些設(shè)備都屬于在特定環(huán)境和特定狀態(tài)下才會(huì)使用，使用設(shè)備的時(shí)間遠(yuǎn)小于設(shè)備的生命周期。

2、承租人不愿意承擔(dān)設(shè)備使用過(guò)程中的維修、保養(yǎng)等技術(shù)工作。如，飛機(jī)、高端醫(yī)療設(shè)備租賃等。這些設(shè)備的工藝性強(qiáng)，維護(hù)和保養(yǎng)成本高，對(duì)于承租人而言不愿承擔(dān)資產(chǎn)本身的風(fēng)險(xiǎn)，他也更傾向于采用經(jīng)營(yíng)性租賃。

3、資產(chǎn)的技術(shù)更新和貶值快。如，汽車(chē)、電腦等。現(xiàn)在大家都看到了汽車(chē)租賃的市場(chǎng)空間，很多租賃公司都在布局汽車(chē)租賃。

以上這三種情況是承租人在有能力并且愿意采用租賃的方式下，考慮選擇哪種租賃方式的邏輯。假如承租人沒(méi)有能力購(gòu)買(mǎi)或者無(wú)法購(gòu)買(mǎi)也有可能采用經(jīng)營(yíng)性租賃。例如設(shè)備價(jià)格高，承租人無(wú)力承受，資金不足或經(jīng)濟(jì)上不劃算，還有一些外資企業(yè)在國(guó)內(nèi)不愿意購(gòu)置固定資產(chǎn)，也會(huì)采用租賃的方式。

承租人想通過(guò)經(jīng)營(yíng)性租賃來(lái)租，但出租人愿不愿意呢？接下來(lái)，讓我們來(lái)分析一下出租人考慮這件事的邏輯。因?yàn)榻?jīng)營(yíng)性租賃是通過(guò)安排“不完全支付”的租賃形式來(lái)滿足承租人臨時(shí)使用資產(chǎn)的需要。所以出租人一定會(huì)考慮：

1、經(jīng)營(yíng)性租賃的目的主要是短期使用設(shè)備，且中途可能會(huì)退租。如果承租人不租，租賃公司收回設(shè)備以后能不能再租出去？這就要求設(shè)備一定具有通用性，如飛機(jī)、汽車(chē)、工程機(jī)械類(lèi)等資產(chǎn)都具有通用性。諸如企業(yè)的生產(chǎn)設(shè)備，這些資產(chǎn)會(huì)因?yàn)樯a(chǎn)條件、產(chǎn)品類(lèi)型、產(chǎn)能要求、技術(shù)性能的不同而有很大差異性，它的定制化和獨(dú)有性決定承租人一旦不愿租賃，出租人很難再轉(zhuǎn)租。

2、在經(jīng)營(yíng)性租賃業(yè)務(wù)中，出租人始終擁有租賃物件的所有權(quán)，并承擔(dān)有關(guān)的一切利益和風(fēng)險(xiǎn)。所以，很多情況下出租人既要提供租賃物件，同時(shí)可能還需要提供必要的服務(wù)，如設(shè)備的維修、維護(hù)和保養(yǎng)等。出租人有沒(méi)有這個(gè)能力？當(dāng)然這種情況下，出租人可以根據(jù)是否提供除資產(chǎn)租賃本身以外的服務(wù)分為干租和濕租，所謂干租就是租賃公司只租設(shè)備，其他承租人自己承擔(dān)。例如，很多飛機(jī)租賃就屬于干租，租賃公司只租飛機(jī)，不包括機(jī)組和備件，承租人必須自己提供機(jī)組、燃油以及維修服務(wù)。

3、二手資產(chǎn)的處置能力。因?yàn)橘Y產(chǎn)的所有權(quán)屬于出租人，而二手資產(chǎn)的處置，包括再租賃和銷(xiāo)售都是租賃公司很重要收入來(lái)源，如果出租人不具備這樣的能力，或者市場(chǎng)上沒(méi)有形成成熟的二手資產(chǎn)交易市場(chǎng)，出租人也不愿承擔(dān)這樣的風(fēng)險(xiǎn)。

綜上所述，一個(gè)資產(chǎn)是否適合開(kāi)展經(jīng)營(yíng)性租賃業(yè)務(wù)，承租人會(huì)考慮這個(gè)資產(chǎn)給他帶來(lái)的收益是否足夠大，他是否愿意承擔(dān)與之相伴的風(fēng)險(xiǎn)。如果愿意，對(duì)于承租企業(yè)，融資租賃實(shí)質(zhì)上就是分期付款購(gòu)置固定資產(chǎn)的一種變通方式。如果不愿意，承租人寧愿采用經(jīng)營(yíng)性租賃的方式。對(duì)于出租人，除了要考慮承租人的需求，還要考慮他有沒(méi)有能力做。包括二手資產(chǎn)能不能再租賃，再銷(xiāo)售，過(guò)程中資產(chǎn)本身的風(fēng)險(xiǎn)能不能承受等。面對(duì)種種限制，適合做經(jīng)營(yíng)性租賃的資產(chǎn)很難尋找。

第二，經(jīng)營(yíng)能力構(gòu)建難度大

融資租賃做起來(lái)很簡(jiǎn)單，租個(gè)像樣的辦公室，招個(gè)有從業(yè)背景的團(tuán)隊(duì)，只要股東有錢(qián)，這事就成了。但經(jīng)營(yíng)性租賃可沒(méi)想象的那么簡(jiǎn)單。

1、哪些設(shè)備租賃市場(chǎng)空間大，哪些設(shè)備性能好，穩(wěn)定性高， 面對(duì)繁多復(fù)雜的細(xì)分領(lǐng)域、不同品牌和型號(hào)的設(shè)備，如何選擇都需要出租人自己確定。所以，沒(méi)有很深產(chǎn)業(yè)背景的團(tuán)隊(duì)做不了。

2、因?yàn)榕c資產(chǎn)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬始終在出租人手中，所以，設(shè)備的全周期運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)也都在出租人這里。包括采購(gòu)、租賃、維修、保養(yǎng)、銷(xiāo)售等。這些經(jīng)營(yíng)能力如何構(gòu)建？如何利用規(guī)模采購(gòu)降低成本、優(yōu)化資產(chǎn)配置；如何延長(zhǎng)設(shè)備租賃期、提高設(shè)備利用率、提高租金價(jià)格、降低設(shè)備調(diào)度成本；如何規(guī)模維修降低成本、提高設(shè)備完好率、提供維修服務(wù)；如何規(guī)模采購(gòu)降低成本，銷(xiāo)售備件賺取差價(jià)；如何規(guī)模管理提高售價(jià)，提供二手設(shè)備服務(wù)，提供配置融資業(yè)務(wù)等。這些運(yùn)營(yíng)能力的構(gòu)建也早已脫離現(xiàn)有融資租賃公司的經(jīng)營(yíng)能力之內(nèi)，進(jìn)入到產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)階段。

第三，缺乏專(zhuān)業(yè)人才

經(jīng)營(yíng)性租賃公司的人才跨度大，需要不同層次和結(jié)構(gòu)的專(zhuān)業(yè)人才。比例，融資租賃的租金設(shè)計(jì)比較簡(jiǎn)單，按照公司收益率的要求和承租人可接受的方式就可得到一個(gè)雙方滿意的方案。但經(jīng)營(yíng)性租賃租金設(shè)計(jì)考慮的因素很多，要考慮客戶需求、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、設(shè)備生命周期、設(shè)備空置率、資產(chǎn)調(diào)度成本、維修和保養(yǎng)的成本，資產(chǎn)處置的成本等。而且很多因素不是固定的，會(huì)根據(jù)不同的品牌、產(chǎn)品、型號(hào)、過(guò)程管理、市場(chǎng)情況而變化。所以，租金的設(shè)計(jì)包括或然率的計(jì)算。類(lèi)似保險(xiǎn)精算師，經(jīng)營(yíng)性租賃也需要專(zhuān)業(yè)的租金精算師。在資產(chǎn)配置方面，購(gòu)買(mǎi)哪個(gè)品牌，哪個(gè)型號(hào)，哪個(gè)類(lèi)型的設(shè)備都影響著租賃公司的收益，這也需要對(duì)行業(yè)有精深理解的專(zhuān)業(yè)人才。在設(shè)備維護(hù)、保養(yǎng)過(guò)程中需要技術(shù)服務(wù)人員。在業(yè)務(wù)推廣方面，市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)、營(yíng)銷(xiāo)渠道和業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)的建設(shè)方面也與融資租賃有很大不同。在高端設(shè)備的經(jīng)營(yíng)性租賃中，對(duì)人才的要求更高。如飛機(jī)租賃，航空領(lǐng)域的租賃人才很多以法律背景人士為主，需精通國(guó)內(nèi)國(guó)際法、歐美法律的專(zhuān)業(yè)人才。

第四，缺少稅收政策的支持

談到中國(guó)發(fā)展經(jīng)營(yíng)性租賃的障礙，最主要還是政策障礙，具體就是稅收障礙。目前國(guó)內(nèi)對(duì)出租人在經(jīng)營(yíng)性租賃合同下的租金收入全額征收5%的營(yíng)業(yè)稅。而融資租賃業(yè)務(wù)實(shí)施增值稅，適用稅率為16%，售后回租賃業(yè)務(wù)視為“貸款服務(wù)”，適用稅率為6%。如果國(guó)家對(duì)經(jīng)營(yíng)性租賃的稅收沒(méi)有支持政策，經(jīng)營(yíng)性租賃也很難得到大的發(fā)展。

經(jīng)營(yíng)性租賃被視為融資租賃的進(jìn)化版，也是融資租賃發(fā)展到一個(gè)高級(jí)階段的產(chǎn)物，這個(gè)階段承租人更加成熟，對(duì)租賃公司的要求也更高。租賃公司也可以為承租人提供更全方位的服務(wù)，資產(chǎn)交易也形成了成熟的二級(jí)市場(chǎng)。雖然租賃公司在通往經(jīng)營(yíng)性租賃階段的過(guò)程中還面臨很多困難和問(wèn)題，但辦法總比困難多，很多問(wèn)題都是可以克服的，就看租賃公司愿不愿意沉下心，踏實(shí)去做。融資租賃的“寒冬”已來(lái)，也許經(jīng)營(yíng)性租賃的“春天”不遠(yuǎn)了。

來(lái)源：財(cái)經(jīng)白皮書(shū)